Rendimentos caem após dados de manufatura do Fed de NY
Os rendimentos dos Treasuries caem após dados fracos de manufatura em Nova York, aumentando as expectativas de cortes de juros pelo Federal Reserve em sua próxima reunião.
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Nesta terça-feira, os rendimentos dos Treasuries recuaram após uma tendência recente de alta que elevou os retornos da nota de dez anos a níveis não vistos em mais de dois meses. O declínio nos rendimentos foi impulsionado por uma leitura decepcionante sobre a atividade manufatureira no Estado de Nova York, levando os investidores a recalibrar suas expectativas em relação às futuras decisões do Federal Reserve (Fed).
Queda dos Rendimentos dos Treasuries
O rendimento da nota de dez anos, referência para o mercado de títulos (US10YT=TWEB), caiu 3,9 pontos-base, atingindo 4,034%. Este recuo foi observado após um longo período de alta, que colocou os rendimentos da dívida americana sob os holofotes dos investidores, particularmente após a expectativa de que o Fed adotaria uma política monetária mais agressiva.
A nota de 30 anos (US30YT=TWEB) também sofreu uma queda, recuando 5,8 pontos-base, para 4,324%, acompanhando a tendência geral dos títulos do Tesouro americano. A queda nos rendimentos, no entanto, reflete mais do que apenas uma movimentação natural do mercado, sendo influenciada por dados econômicos que apontam para uma desaceleração da atividade econômica em algumas regiões dos Estados Unidos.
Atividade Manufatureira Fraca em Nova York
O Federal Reserve de Nova York divulgou um dado alarmante para o mercado: o índice de atividade manufatureira no Estado caiu drasticamente de 11,5 em setembro para -11,9 em outubro. Esse resultado representa uma reversão significativa, uma vez que leituras abaixo de zero indicam contração no setor. Economistas consultados pela Reuters esperavam uma leitura positiva, com previsão mediana de 3,85, o que torna o número atual ainda mais surpreendente para o mercado.
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O enfraquecimento da atividade manufatureira sugere que a economia americana pode estar desacelerando em um ritmo mais rápido do que o previsto. Embora a manufatura não seja o único fator a influenciar as decisões do Fed, ela serve como um indicador-chave das condições econômicas gerais, e dados negativos dessa magnitude geralmente resultam em ajustes nas expectativas do mercado para a política monetária.
Expectativas de Corte de Juros pelo Fed
Com os dados econômicos recentes, o mercado agora aposta fortemente em um corte de juros pelo Federal Reserve em sua próxima reunião. De acordo com a ferramenta Fedwatch da CME, a chance de um corte de 25 pontos-base na próxima reunião é de 94,1%, enquanto as chances de que o Fed mantenha as taxas de juros inalteradas estão em apenas 5,9%.
As expectativas de um corte mais agressivo de 50 pontos-base, que estavam em 27% no mês passado, caíram significativamente. Isso reflete a crescente confiança de que o Fed adotará uma abordagem mais cautelosa em seu processo de flexibilização monetária, especialmente com os dados de inflação e emprego em foco.
Jim Barnes, diretor de renda fixa da Bryn Mawr Trust, observou que o recente movimento de alta nos rendimentos “seguiu seu curso” e que seria necessário um catalisador material para sustentar uma nova alta. Ele também afirmou que, sem novos desenvolvimentos significativos, os rendimentos provavelmente permanecerão dentro de uma faixa limitada até que haja clareza sobre os próximos passos do Fed.
Diferença nos Rendimentos de Dois e Dez Anos
Outro indicador importante observado pelo mercado é a diferença entre os rendimentos dos Treasuries de dois e dez anos, frequentemente vista como uma medida das expectativas econômicas. Atualmente, essa diferença está em 7,8 pontos-base, o que indica que os investidores ainda veem riscos à frente, embora não tão graves quanto os observados em períodos de recessão mais acentuada.
O rendimento da nota de dois anos (US2YT=TWEB), que geralmente acompanha as expectativas de taxas de juros de curto prazo, subiu 1,1 ponto-base, atingindo 3,982%. Esse aumento sugere que o mercado ainda está precificando a possibilidade de cortes moderados nas taxas de juros, em vez de uma flexibilização agressiva.
Declarações do Federal Reserve
As recentes declarações de autoridades do Federal Reserve, incluindo seu chair Jerome Powell, também sugerem uma mudança de foco. Enquanto anteriormente o combate à inflação era a principal prioridade do banco central, agora o Fed parece estar mais atento à estabilidade do mercado de trabalho e às condições econômicas mais amplas. Powell e outros membros do Comitê de Política Monetária têm adotado uma postura mais moderada em relação aos futuros cortes de juros, indicando que as decisões futuras serão influenciadas pelos dados econômicos à medida que surgirem.
Investidores também estão atentos aos próximos dados sobre a saúde do consumidor, que serão divulgados na quinta-feira. Esses números, especialmente os dados de vendas no varejo de setembro, podem oferecer mais insights sobre o rumo da política monetária do Fed.
Conclusão
A queda dos rendimentos dos Treasuries, impulsionada por dados econômicos fracos e expectativas crescentes de cortes de juros pelo Fed, reflete um cenário de incerteza no mercado financeiro. Com a atividade manufatureira em Nova York desacelerando mais rápido do que o esperado e as expectativas de corte de juros subindo, os investidores aguardam ansiosamente os próximos dados econômicos para obter mais clareza sobre os rumos da economia americana.
Enquanto isso, os rendimentos dos títulos do Tesouro parecem estar em uma faixa de volatilidade limitada, à espera de um catalisador significativo que possa influenciar o Fed a adotar uma postura mais decisiva em suas futuras ações de política monetária.
