A vitória de Trump impulsiona os rendimentos dos Treasuries, aumentando as preocupações com inflação e déficits nos EUA. Veja o impacto dessa mudança política na economia.
Retorno de Trump e o Impacto nos Treasuries
A vitória de Donald Trump nas eleições presidenciais dos EUA nesta quarta-feira trouxe mudanças significativas ao mercado financeiro, especialmente no mercado de Treasuries. A eleição de Trump reacendeu especulações de que políticas econômicas focadas em cortes de impostos e aumento de tarifas comerciais podem provocar déficits orçamentários e elevação na inflação. Como reflexo, os rendimentos dos Treasuries subiram acentuadamente, alcançando picos não vistos em meses.
O rendimento do Treasury de referência de dez anos (US10Y) subiu 18 pontos-base, chegando a 4,479%, o maior nível desde julho. Esse aumento foi impulsionado pelas projeções de mudanças fiscais, já que os republicanos também conquistaram o controle do Senado e mantêm uma disputa acirrada pela Câmara dos Deputados. Com a possibilidade de uma política fiscal expansionista, o mercado se ajusta a expectativas de inflação e de aumento nos empréstimos do governo.
Política Fiscal Expansionista e Riscos de Déficit
Trump centrou sua campanha em uma plataforma de cortes de impostos e aumento de tarifas. Economistas alertam que essa abordagem pode elevar os déficits fiscais e a necessidade de financiamento governamental, gerando pressão adicional sobre a economia. As medidas propostas também podem limitar a capacidade do Federal Reserve (Fed) de reduzir as taxas de juros, uma vez que o aumento das tarifas eleva os custos dos produtos importados, pressionando a inflação.
De acordo com Andrzej Skiba, diretor de renda fixa da BlueBay U.S. da RBC Global Asset Management, “Esses resultados eleitorais serão realmente ruins para a renda fixa e podem desfazer grande parte da alta do mercado”. Skiba destacou que Trump afirmou que elevaria tarifas sobre diversos parceiros comerciais, com um percentual de até 10%, o que adicionaria cerca de 1% à inflação nos próximos anos.
Movimentações na Curva de Juros dos Treasuries
Com o aumento da inflação esperado, os rendimentos dos Treasuries de diferentes vencimentos dispararam. O rendimento dos Treasuries de 30 anos (US30YT) registrou uma alta de 19 pontos-base, atingindo 4,641%, o maior nível desde maio. Esse aumento reflete as preocupações sobre os custos futuros dos empréstimos, que devem crescer com o aumento da dívida governamental.
Na ponta curta da curva, o Treasury de dois anos (US2YT) também viu uma alta significativa, chegando a 4,312%, seu maior nível desde julho. Esses movimentos expressam as expectativas de que o governo dos EUA precisará aumentar suas emissões de dívida para financiar déficits crescentes, resultando em maior pressão sobre os juros a curto prazo.
A curva de juros dos Treasuries, que mede a diferença entre os rendimentos de títulos de dois e dez anos, atingiu 19,5 pontos-base, o maior valor desde o final de setembro. Esse aumento reflete a percepção de maior risco econômico e a possível necessidade de o governo financiar seus gastos por meio de emissões de dívida.
Potenciais Consequências Econômicas e Pressões Inflacionárias
A abordagem de Trump, com foco no protecionismo e no aumento das tarifas comerciais, pode resultar em um ciclo de elevação de preços, aumentando a inflação e dificultando cortes na taxa de juros pelo Federal Reserve. Uma taxa de inflação mais elevada implica em maiores custos para o consumidor, prejudicando o poder de compra e elevando as taxas de juros de longo prazo.
As políticas tarifárias propostas podem impactar diretamente a economia global, não apenas nos Estados Unidos. Se Trump implementar tarifas de 10% para todos os parceiros comerciais, como afirmou durante sua campanha, a economia global poderá sentir os efeitos. Esse aumento de custos pode reduzir o crescimento econômico em diversos países e reduzir a competitividade dos produtos americanos, aumentando o risco de uma guerra comercial.
Implicações para o Federal Reserve e a Política Monetária
Com a inflação em alta, o Federal Reserve enfrenta o desafio de controlar a inflação sem prejudicar ainda mais o crescimento econômico. No entanto, a elevação dos rendimentos dos Treasuries sugere que o mercado espera que o Fed mantenha uma política monetária mais rígida, limitando cortes futuros de juros.
Ao mesmo tempo, o aumento das tarifas pode impactar a confiança dos consumidores e empresários, dificultando uma recuperação econômica sustentada. Para o Fed, o controle da inflação continuará a ser uma prioridade, mas será necessário equilíbrio para garantir que as taxas de juros não impeçam o crescimento.
Conclusão
O retorno de Donald Trump à presidência e sua proposta de políticas fiscais expansionistas e protecionistas provocaram uma resposta imediata no mercado de Treasuries, com os rendimentos subindo para níveis não vistos em meses. Esse aumento reflete a expectativa de inflação e maiores déficits governamentais, criando desafios para o Federal Reserve em sua política monetária.
Com as expectativas de inflação elevadas e os rendimentos dos Treasuries em alta, o cenário econômico dos EUA pode se tornar mais desafiador nos próximos anos. As políticas fiscais e tarifárias terão um impacto profundo na economia, e a postura do Federal Reserve será crucial para equilibrar crescimento e estabilidade de preços.
